Ke mediano
—
universo
Ke mínimo
—
sector
Ke máximo
—
sector
Rango total
—
pb
Ke base (β=1)
—
2025
Sectores
22
en el universo
Ke mediano por sector
Barras = rango min–max · punto = mediana
Distribución del Ke
Histograma de frecuencia (firmas individuales)
Dispersión ROE vs Ke por sector
Burbuja = tamaño proporcional al EVA absoluto · fuente: 61 firmas BVPASA
Sector: Ke vs Spread ROE−Ke
Cuadrante superior derecho = alto Ke + crea valor
Cuadrante de creación de valor — ROE vs Ke sectorial mediano (2025)
Diagonal = breakeven (ROE = Ke). Sobre la línea → crea valor · Bajo la línea → destruye valor
βU Sectorial: D-W LATAM vs Damodaran EM
Barras azules = adoptado · grises = benchmark EM
D-W LATAM
EM
Δ βU: LATAM vs EM (%)
Diferencia relativa · verde = D-W menor · rojo = D-W mayor
Tabla: βU y Ke sectorial 2025
Ordenable por columna
| Sector | Tipo | βU D-W | βU EM | Δ (%) | Fuente | Ke Gs 2025 (med.) | n firmas PY |
|---|
Ke AAApy (base)
7,71%
Δ_Rating = 0 pb
Ke BBB+py (máx)
8,48%
Δ_Rating = +75 pb
Prima máx bancos
77 pb
AAApy vs BBBpy
βU banca LATAM
0,459
+84% vs EM (0,250)
Bancos sistema
17
9 BVPASA + 8 BCP
ROE mediano
—
sistema 2025
Rating vs Ke individual — Bancos 2025
Cada punto = un banco · eje X = rating · eje Y = Ke Gs%
ROE vs Ke por banco — 2025
Diagonal = breakeven ROE=Ke · Sobre la línea → crea valor · Sin nombres
Ke ajustado por rating — Descomposición del spread sobre el soberano
Barras apiladas: Ke base (azul) + Δ_Rating (naranja) = Ke_i | Wagner (2026b) WP-IWEB v3.0
Crean valor 2025
—
de 61 firmas BVPASA
Destruyen valor
—
firmas 2025
EVA total 2025
—
Gs MM
EVA total 2024
—
Gs MM
Δ EVA
—
2024→2025
Spread med.
—
ROE − Ke mediano
EVA por sector (Gs MM) — 2025
Verde = creación · rojo = destrucción · fuente: 61 firmas BVPASA
Spread ROE−Ke mediano por sector
Spread > 0 → sector crea valor en promedio
P/BV merecido mediano por sector
P/BV* = (ROE − g) / (Ke − g) con g = 3%
Firmas que crean vs destruyen valor
Distribución por tipo de firma
ΔKe base 2024→2025
−210 pb
12,12% → 10,02%
CRP / Inv. Grade
−74 pb
35,2% del total
Diferencial Fisher
−54 pb
25,7% del total
Rf UST 10Y
−47 pb
22,4% del total
ERP Maduro
−35 pb
16,7% del total
Impacto en valor
+20%
empresa promedio
Descomposición del ΔKe −210 pb
Contribución de cada factor · (*) = único endógeno paraguayo
Ke base 2024 vs 2025 por sector
Caída del umbral mínimo de retorno
Parámetros macro 2024 vs 2025
Fuente: Damodaran (2025, 2026) · EMBI Paraguay · UST 10Y · BCP · BLS